Θα καταφέρουν οι προσφορές για τα ελληνικά ομόλογα να ξεπεράσουν τα 10 δισ. ευρώ;

Το στοίχημα της εξόδου της χώρας στις αγορές είναι λίγο πολύ ήδη κερδισμένο, υπό την λογική πως τα ισχυρά ονόματα που έχουν αναλάβει το εγχείρημα (Deutsche Bank, Bank of America Merrill Lynch, JP Morgan και Goldman Sachs), προφανώς έχουν προχωρήσει στις απαραίτητες επαφές και προσυμφωνημένες προσφορές συμμέτοχης στο book building. 

Το ακόμα μεγαλύτερο στοίχημα, που είναι και αυτό που θα κάνει την διαφορά όσων αφορά τις εντυπώσεις, έχει να κάνει με το πόσα δισ. ευρώ θα συγκεντρωθούν στο βιβλίο προσφορών. Σύμφωνα με διαχειριστές της αγοράς ομολόγων η εκτίμηση είναι πως οι διεθνείς οίκοι και fund managers, θα ζητήσουν τουλάχιστον το τριπλάσιο της έκδοσης, η οποία και θα κινηθεί μεταξύ των 2-3 δισ. ευρώ ή αλλιώς περί τα 9 δισ. ευρώ.

Ενώ οι πιο αισιόδοξοι ανεβάζουν τον πήχη των “bits” έως και τα 15 δισ. ευρώ, επίπεδο που  αν φυσικά επιβεβαιωθεί, έστω και εν μέρει, θα αποτελέσει το πιο τρανταχτό επιχείρημα για το ότι η Ελλάδα έχει ανακτήσει την εμπιστοσύνη των αγορών. Σημειώνεται δε πως σε μια τέτοια διαδικασία οι αγοραστές γνωρίζοντας εξ αρχής το maximum  των κεφαλαίων που ζητά ο εκδότης και αναλόγως της απόδοσης, αλλά και του εκάστοτε ρίσκου που εμπεριέχει η εκδοσή, δίνουν μεγαλύτερες προσφορές προκειμένου να έχουν πλεονέκτημα κατά την διανομή.

Πιο συγκεκριμένα και αν για παράδειγμα το επιτόκιο του Ελληνικού bond είναι της τάξεως του 4,5%-5% όπως ανέφερε και το τηλεγράφημα του Reuters, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι το ομόλογο θα τελεί υπό το Αγγλικό δίκαιο (αυξημένης ασφάλειας δηλαδή), τότε καθόλου δεν αποκλείεται η ζήτηση να είναι μαζική και η εκτίμηση για συγκέντρωση κεφαλαίων άνω των 10 δισ. ευρώ να μην αποδειχτεί τελικά καθόλου υπεραισιόδοξη.

Κρίσιμη παράμετρος επίσης που θα βοηθήσει προς αυτή την κατεύθυνση σχετίζεται με την απόδοση (επιτόκιο) για την οποία έχει γίνει ως γνωστό πολύ κουβέντα τις τελευταίες ώρες. Οι επενδυτές γνωρίζοντας πως τέτοιες αποδόσεις δεν συναντά κανείς εύκολα, όπως γνωρίζουν πως η έκδοση θα έχει “ταβάνι” άντλησης κεφαλαίων (δηλαδή η Ελλάδα δεν θα αντλήσει παραπάνω από το ποσό που ζητά) μπορούν να ζητήσουν περισσότερα ομόλογα απ΄ όσα σκοπεύουν πραγματικά  να αγοράσουν.

Πηγή: newmoney.gr - Α. Τάντουλος